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http://news.beiww.com/ 2017-12-12 16:30:28  来源: 雅安日报/北纬网

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  创业板指两年跌六成: 曙光初现还是艰险不断

  两年前,创业板指数站上4037.96点的历史高点,此后进入到漫漫下跌通道,近日更是跌到1711.82点的低点,相对于高峰期时期已经跌去近六成。

  在这个过程中,两年前风靡一时的各大热门概念,如在线教育、互联网金融、网络彩票、VR、体育等各大热门概念几乎“全军覆没”,进入到了漫长而残酷的“去泡沫”之路。曾经造富效应不断的创业板也成了众多股民的“伤心之地”。

  随着创业板的不断下跌,该板块的市盈率也进入到了底部区域,关于创业板是否开始具有投资价值的讨论也此起彼伏。那么,对于创业板而言,到底是“曙光初现”还是“艰险不断”?

  相对于高峰期时跌去近六成

  “对我来说,在牛市中买进并持有创业板股票是印象非常深刻的一战,当时可以说是‘日进斗金’。不过牛市过去之后,日子就不好过了。今年真的很难赚钱,我仍然会关注创业板,有时候可以赚几个点,但很快就得卖出,毕竟风险很大。”上海市一名资深投资人告诉第一财经记者。

  2015年6月4日,A股行情飙升,创业板指数的走势相对于主板更加疯狂,上涨到了4037.96点的历史高点。而在此后的两年时间里,创业板却落得“一地鸡毛”。近日,创业板指跌到了1711.82点的低点,相对于高峰期时已经跌去了57.6%,跌幅达到了近六成。

  其中,有230家创业板公司股价在此期间的跌幅达到50%以上,更是有10家公司股价跌幅在80%以上,43家公司跌幅在70%以上。其中,不乏在创业板上名气“如雷贯耳”的公司,如欣泰电气(300372.SZ)在此期间跌去了89.96%,银之杰(300085.SZ)在此期间跌去了82.58%,全通教育(300359.SZ)在此期间跌去了80.96%。

  从2015年1月1日到创业板指涨到最高点的2015年6月4日,半年不到的时间里,暴风集团(300431.SZ)上涨了23.84倍,乐凯新材(300446.SZ)上涨了14.86倍,中文在线(300364.SZ)上涨了14倍,全信股份(300447.SZ)上涨了8.38倍,华鹏飞(300350.SZ)上涨了7.64倍。

  后来的持续下跌过程中,这些股票也进入到了非常残酷的“去泡沫”阶段。创业板高点以来两年左右的时间,暴风集团下跌了78.66%,乐凯新材下跌了60.27%,中文在线下跌了50.34%,全信股份下跌了60.42%,华鹏飞下跌了78.44%。

  各大热门概念几乎“全军覆没”

  2015年上半年,不少创业板股票由于“概念加身”而一时大受追捧。而这些概念当时也可以说是“深入人心”,随便拎一个出来都是一个“波澜壮阔”的故事。

  自2013年以来,“大众创业、万众创新”等新的政策导向,鼓励大力发展新兴产业,到了资本市场上,就逐渐演变成在线教育、机器人、工业4.0、互联网彩票、体育等多种概念。

  与此同时,创业板公司开始“识时务”地进行兼并重组,这在计算机、传媒娱乐等行业尤其兴盛。外延并购之下,并表总能让业绩锦上添花,不断公布的漂亮业绩也吸引着投资者的热情。但是,随着牛市的远去,各种问题逐渐暴露。从业绩来说,创业板公司外延并购实现高增长的逻辑已经出现了问题,不断有公司爆出并购企业业绩不达标、商誉减值的风险。

  今年一季报业绩报告显示,创业板全体、创业板指数(100家)一季度净利润同比分别增长9.6%、-10.6%,均出现大幅下滑。

  一些曾经风光无限的概念股龙头的业绩表现也相当糟糕,如在线教育概念龙头全通教育今年一季度净利润下滑了149%,体育彩票概念龙头金亚科技(300028.SZ)下滑了760.61%,VR龙头暴风集团下滑了585.32%。正因为如此,泥沙俱下之下,曾经让市场群情激动的各大概念纷纷陨落,几无“幸免”,相关概念股这两年大多处于下降通道。

  今年以来,在政策的严厉监管之下,原本和创业板关联度颇高的次新和高送转概念也受到很大的打压,创业板股票的股价自然被狠狠压制。

  估值逼近历史底部,是否有反转机会?

  不断的下跌之下,近期,创业板上似乎出现了“曙光”。随着指数的不断下跌,创业板的估值也处于不断“探底”的过程中。统计数据显示,目前创业板的市盈率(TTM)为37.2倍,市净率为4.66倍。从历史数据来看,这已经是创业板估值处于相对较低的位置。

  华安基金认为,创业板目前的估值处于历史数据15%左右的分数位置,经过2015年以来数次调整之后,创业板估值泡沫的风险已经基本得到释放。创业板估值继续向下的空间有限,而向上则具有一定的弹性。

  广发证券策略分析师陈杰认为,相比主板来说,创业板相对PE下行较快的原因,除了创业板股价跌幅更大之外,还在于过去两年创业板的业绩增速大幅度超越主板。在股价不变的情况下,盈利增速提升会带来PE的向下回落。而去年以来创业板一方面股价表现不如主板,另一方面盈利增速又大幅度超越主板,这就会加速创业板的相对PE回落。

  “但今年主板业绩增速大概率会反超创业板,即使创业板相对PE见底回升,创业板股价表现也不一定会超越主板。”陈杰表示,市场中长期风格转向小盘股的奇迹并不在于相对估值的见底,而是需要诞生大故事、大逻辑来支撑小盘股的“看长做短”,而目前来看,这还需要更长期的等待。

  中银国际认为,创业板的估值看起来很低,但是可能并不能仅仅这样看,由于创业板指五大权重股占比超过20%,指数受权重股影响大,板块估值存在失真的可能。

  据了解,今年以来市场拥抱白马股的背景是,今年一季度主板利润增速开始大幅上行,而创业板盈利增速已经出现回落,两者差距明显缩小,展望全年主板的盈利增速大概率会反超创业板。

  目前,有77家创业板上市公司发布了中报业绩预告,其中,有24家公司发布的是业绩预增公告,有22家发布的为略增公告,有2家发布的是业绩续盈公告,有4家发布的为预减公告,7家发布的为业绩扭亏公告,有6家发布的是业绩续亏公告。由于样本较少,还难以完全看出创业板公司的中报业绩情况。

  “有时候机会就是在风险的逐渐转化之中出现的,创业板这两年下跌严重,但是从长期来看,不应当看空创业板,毕竟国家经济要转型,不可能只是依靠白酒、家电这些传统产业来支持经济发展,新兴行业肯定会有机会,只是机会需要等待才会出来。”上海市某私募人士表示。

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